Les déficits américains

Ceci fait suite à la discussion (non concluante à mon sens) sur le financement du déficit budgétaire américain. Voici une intervention très claire (et très récente) de Raghu Rajan, le Directeur de la Recherche au FMI. C'est un ancien prof de la Business School de Chicago ; il a publié avec Luigi Zingales un très bon livre que j'ai déjà mentionné, Saving Capitalism from the Capitalists. Mais plus que son opinion sur la situation, ce sont ses graphiques qui nous intéressent. J'en retiens que :

• en 2005, la zone Euro contribuera... 5% de la croissance mondiale (Chart 1) ;
• pour financer le déficit de sa balance des paiements courants, l'Amérique doit absorber 70% des flux de capitaux internationaux ;
• sur les dix dernières années, il valait bien mieux placer ses euros aux Etats-Unis (et surtout pas dans les pays émergents) ; ce n'est pas un scoop, mais les différences de rendements sont spectaculaires (Chart 7) ;
• les entrées de capitaux aux Etats-Unis ne sont qu'à un tiers d'origine publique (Chart 9), ce qui suggère que le retrait des investisseurs privés, plus volatiles, est plus à craindre---en l'absence de tensions internationales majeures ;
• les achats de bons du Trésor américains "longs" par des étrangers représentent aujourd'hui  la bagatelle de 4% du PIB américain (Chart 10)... c'est-à-dire que les étrangers financent tout le déficit budgétaire américain.

Comments

[Rédigé par : François]

J'aimerais vous recommander d'utiliser Amazon.com plutôt que .fr pour faire des liens vers les livres anglophones. Le Rajan/Zingales est non disponible sauf sur commande à 23€ sur Amazon.fr (votre lien). Il est disponible, partiellement lisible en ligne et à 12$ sur Amazon.com. Avec l'annulation des frais de port sur les grosses commandes et des commissions bancaires, il est plus intéressant d'acheter outre-Atlantique, non ?

[Rédigé par : Bernard Salanie]

* Francois : j'ai donne des liens sur amazon.fr parce qu'ainsi mes lecteurs ne paient pas de droits de douane (il m'est arrive de devoir en payer sur des commandes a amazon.com---mais pas sur amazon.co.uk, evidemment). Ceci dit, dans le temps il suffisait de changer ".fr" en ".com" ou ".co.uk" dans l'adresse HTTP pour obtenir le meme livre...
* une amie du Fed de NY me signale le lien suivant, qui dit quels pays possedent des bons du tresor US :
http://www.treas.gov/tic/mfh.txt

[Rédigé par : Bruno]

Merci d'indiquer ces excellentes sources d'informations macroeconomiques. Voila un blog utile a bien des egards!

[Rédigé par : jck]

B.S:"les achats de bons du Trésor américains "longs" par des étrangers représentent aujourd'hui la bagatelle de 4% du PIB américain (Chart 10)... c'est-à-dire que les étrangers financent tout le déficit budgétaire américain."
conclusion un peu [trop] hative ,d'abord sur la chart 10 ,je vois plutot 2% que 4...en suite regardez bien les 3 dernieres lignes du tableau de votre amie de la fed :les etrangers peuvent tres bien augmenter leurs achats de "long" treasuries sans contribuer au financement du deficit [budgetaie] ceci en vendant un montant equivalent de t-bills

[Rédigé par : Bernard Salanie]

* jck : tres juste, le bleu et le vert s'etaient confondus sur mon impression noir et blanc... (je sens que je deviens moins credible). Et effectivement, les etrangers peuvent acheter des "bonds" (longues maturites) tout en vendant des "notes" (moyenne maturite) ou des "bills" (courte maturite). Je crois que je vais laisser la ce sujet sur lequel mes lecteurs en savent beaucoup plus long que moi :-(

[Rédigé par : guerby]

jck: attention "B.S" pourrait-etre mal interpreté de l'autre coté de la mare :)

Ceci dit sur les blogs USAs qui traitent des deficits tous les jours, le gros du probleme semble etre que plus personne ne sait qui achete et qui vends quoi sur la dette USA, en particulier le tresor Chinois passe par des intermediaires. Celui qui en parle le plus souvent est Brad Setser: http://www.rgemonitor.com/blog/setser/